新疆众和涨停背后藏玄机：年报利润暴跌45%，Q1却起死回生？

2026年6月16日, 新疆众和收盘呈现涨停状态, 其收盘价格为12.49元, 总市值上升至193.98亿元。该股在当天13点5分的时候出现涨停情况, 在盘中有5次打开涨停的状况, 收盘时封单资金为4645万元。

在两个半月之前的那天, 也就是3月31日发布的2025年年报表明, 公司全年的归母净利润是6.62亿元, 和之前相比下降了44.81%。营收呈现出增长的趋势，然而利润却大幅度地缩水了。不过到了2026年, Q1的归母净利润同比增长了19.52%, 盈利的拐点初步显现出来。一方面是年报里利润出现下滑, 另一方面是季报里盈利得到修复, 新疆众和的真实状况, 需要分开来进行剖析。

基本面：营收增长，利润下滑，Q1现拐点

新疆众和所开展的业务主要是针对铝电子新材料以及铝和合金制品进行研发, 并且进行生产, 同时还负责销售, 其已然构建造就了一条完整的产业链, 这个产业链是这样的, 先是能源, 接着是一次高纯铝, 再到高纯铝以及合金产品类别, 然后是电子铝箔, 最后是电极箔。

在二零二五年的一整年当中, 公司达成了营业收入七十八点九四亿元, 营业收入与之前相比增长比率达到七点八三个百分点；归属于母公司股东的净利润为六点六二亿元, 该净利润和之前相比下降幅度为四十四点八一个百分点；扣除非经常性损益后的净利润是六点零九亿元, 其同比下降比例为三十八点三六个百分点。公司经营活动产生的现金流量净额为三点七三亿元, 此净额与之前相比下降比例是四十五点六四个百分点。全年公司的毛利率为八点九八个百分点, 该毛利率和之前相比下降幅度为一个点八七个百分点；净利率为八点三九, 净利率同比下降幅度高达七个点九九个百分点。

从产品方面来看, 在2025年的时候, 合金产品有着29.66亿元的收入, 其占比为37.58%, 并且同比增长了5.44% , 高纯铝的收入是14.12亿元, 此占比为17.89%, 同比增长幅度为39.15% , 电极箔的收入为11.52亿元, 占比是14.59%, 同比下降了18.49% , 电子铝箔收入是8.51亿元, 占比为10.79%, 同比增长了24.14%。

造成利润下滑存在两个主要缘由, 其一为电极箔价格朝着下方运行, 致使收入与去年同期相比下降了将近两成, 其二是毛利率在整体上承受着压力。在2025年的时候, 归母净利润为6.62亿元, 与2024年的12.03亿元相比较, 几乎减少了一半。

踏入2026年的一季度之际, 盈利呈现出显著的修复态势。Q1的营收为17.88亿元, 与去年同期相比下降了4.85%；然而, 归母净利润达到2.65亿元, 同比增长了19.52%；扣非净利润为2.47亿元, 同比增长比例是16.18%。Q1的毛利率回升到20.70%, 同比上升了11.08个百分点；净利率为14.74%, 同比上升幅度是2.92个百分点。经营活动现金流净额为5213万元, 同比增长了151.75%。业绩得以改善的核心驱动因素乃是电解铝价格的上涨。

有关估值的状况, 截止到6月16日, 动态市盈率呈现为18.32倍, TTM市盈率是27.51倍。机构作出预测, 2026年的净利润能够达到11.36亿元, 同比增长的幅度为71.62%。按照11.36亿元来进行测算, 所对应的预测PE约为17倍。

资金面方面, 在6月16日的情形下, 主力资金呈现出净流入的状况, 而且净流入的金额为1.88亿元, 其占总成交额的比例是14.29% ；同时北向资金有净买入的行为, 具体净买入金额是1.26亿元。然而, 北向资金在一季度末的时候持有股票数量为834.10万股, 相较于上季末而言, 下降的幅度达到了53.53%。在近10日当中, 主力资金流入占到了总成交额的比例为0.24%, 相应的幅度相对来说是比较小的。另外, 龙虎榜所展示的情况表明营业部有净买入的行为, 其净买入的金额为1.15亿元。

技术指标：涨停封板，短期强势但估值已不低

当日为6月16日, 此股开盘之际价格是11.15元, 其最高价位达到了12.49元即为涨停, 最低价位则是11.03元, 它的振幅为12.86%, 换手率是7.06%, 成交额有13.12亿元 , 在此之前的6月15日收盘价格为11.35元, 涨幅为3.94%。

在技术面这一方面, 于5月20日的时候, 形成了均线呈现出金蜘蛛的情况, 在短期内展现出走强的态势, 在6月15日，RSI出现了金叉并且站在了50之上, 筹码成本均价大约为10.51元, 当下股价是在这个价格之上运行的, 英为财情所进行的技术分析表明, RSI(14)是56.628（属于买入状态）, MACD是-0.03（属于卖出状态）, 整体总结下来是“强力买入”。

然而, 风险信号也是存在的, 在最近10日, 特大单累计流出的金额达到了2202万元, 并且北向资金最新减持的股份数量为120.15万股, 同时, TTM市盈率为27.51倍, 相较于近3年估值的平均值而言, 处于“极高”的水平。

发展前景：AI电极箔+氧化铝投产，双轮驱动待验证

市场所给予关注的核心逻辑是AI电极箔, AI服务器对于高压电极箔的需求量大概是传统服务器的10倍, 机构预估在2026年的时候, 全球AI服务器铝电解电容器用电极箔市场规模会达到25.9亿元 , 在2028年这一规模能达到86.6亿元, 公司的高压电极箔紧密地绑定了AI算力以及新能源高景气赛道。

公司预计, 其与AI相关的收入, 在二零二六年将有希望达到三十至三十五亿元。然而, 需要留意的是, 二零二五年电极箔的收入实际上是十一亿五千二百万元, 与上一年相比下降了百分之十八点四九 , ——从与约十一亿五千万相关, 跃升至三十亿元以上, 这意味着要有数倍的增长, 实现的节奏存在着较大的不确定性。

氧化铝项目属于另一个关键变量, 公司防城港的240万吨氧化铝项目, 计划于2026年上半年投产, 其铝土矿来源是特变电工几内亚的自有矿区, 采用30年长协锁价方式, 综合成本明显低于行业均价, 此项目投产后会彻底摆脱外购依赖, 成本优势有希望确立。

关于高纯铝这一方面, 公司凭借着7.8万吨每年的产能在全球处于首位, 在国内所占的市场份额范围是42%至53%, 并且6N级超高纯铝是国内独家实现量产的, 其下游的半导体靶材、AI服务器散热等方面的需求出现了爆发式的增长, 由此订单已经排到了2027年。

对于机构预测而言, 存在着这样的情况, 有机构做出了预测, 声称在2026年的时候每股收益为0.81元, 净利润达到11.36亿元。另外, 还有机构依照可比公司2026年市盈率估值, 给出了目标价8.91元。当下, 12.49元的股价已经明显地高于了这个目标价。

结语：AI叙事的预期与业绩兑现的现实

新疆众和存在核心矛盾, 这核心矛盾是什么呢, 是AI电极箔需求爆发所带来的长期成长预期, 是氧化铝项目投产带来的长期成长预期, 还是高纯铝全球龙头地位带来的长期成长预期, 与公司2025年净利润竟然下滑44.81%的现实拉扯, 与电极箔收入下降18.49%的现实拉扯, 与当前股价已远超机构目标价的现实拉扯。

有乐观的一面呈现, 公司正处于由AI算力驱动的电极箔需求爆发的状况之中, 同时也处于氧化铝补链降本所形成的双重拐点之上, 其高纯铝在全球所占据的寡头地位构建出了坚实的护城河, 机构进行预测, 在2026年时净利润拥有有望增长超过70%的可能性。还存在现实的一面, 2025年之际净利润近乎腰斩的“成绩单”, 还需要耗费时间来对其进行修复。

人工智能电极箔从十一亿五千万到三十亿的这种跃升能不能按照预期来实现, 这得看下游客户订单实际落地的节奏；氧化铝项目从开始投产到达到生产标准还需要一段爬坡的时期；目前十二点四九元这个股价已经大大的超过了之前机构八点儿九一元的目标价格, 滚动市盈率处在近三年非常高的水平。人工智能电极箔订单兑现的节奏以及氧化铝项目盈利做出的贡献, 是市场正在进行定价的核心变量。

本文当中所含内容, 是按照公开得到的信息去进行整理的, 并不会构成任何的投资方面的建议。对于投资者而言, 应当凭借自身独立做出的判断, 慎重并且审慎地去进行决策。

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